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休闲服务行业:国旅预告全年扣非增长25% 瑞幸增发加可转债再募资

2020年01月14日 16:57:10字号:T|T

九五至尊娱乐在线    一周主要回顾与展望:上周休闲服务板块表现强于市场。休闲服务指数上升2.85%,相对沪深300 指数上升2.41%,在申万一级行业里排名第5 位。本周TMT 及消费涨幅靠前,周期及银行非银跌幅相对较多。板块内子行业效应不明显,涨幅排名前10 的股票市值合计占整个板块的72.5%,推动指数上行。

    核心观点:中国国旅发布2019 年业绩预告,全年扣非净利润39.4 亿元。1 月10 日晚,公司公告预计2019 年公司归母利润46.54 亿元,增长15.59 亿元(同比+50.37%);扣非净利润39.43 亿元,增长7.99 亿元(同比+25.43%);Q4 单季度实现归母净利润4.58亿元,同比增长17.46%,扣非净利润5.26 亿元,同比增长16.73%。海南全省商务工作会议指出,2019 年省内4 家免税店免税销售额共133.76 亿元,同比增长39%。2019 年四季度以来,公司加大促销力度,尽管利润率有一定影响,但销售额的高增推动业绩继续稳健增长,我们预计四季度有部分河心岛项目开业、北京大兴机场和浦东卫星厅免税店开业费用体现在报表中,随着后续逐步贡献利润,公司后续新增量仍有足够的空间。此次未预告收入情况,我们预计全年海棠湾免税店110 亿元,京沪广港四大标段270 亿元,本部加批发90 亿元,合计约470 亿元左右的收入。我们继续沿用P/S 为主,P/E 为辅的体系,公司处于合理区间,后续重点关注海南地区及市内店政策情况。

九五至尊娱乐在线    上周公司公告&行业事件:1. 长白山:公司控股股东建设集团将其质押的1300 万股流通股解除质押,本次质押解除后累计质押股份数量为4923 万股,占其所持股总数的31.05%,占公司总股本的 18.46%。2. 锦江酒店:公司全资子公司旅馆投资公司和光缕公司就西安锦江之星100%股权、郑州锦江之星100%股权签署产权转让合同,交易价格分别为人民币7519.3 万元和6016.8 万元。本次交易属于关联交易,受让方光缕公司由华安未来代集合资产管理计划持有其99%股权。3. 天目湖:公司公布业绩快报,预计2019年实现营业收入5.03 亿元(+2.81%),归母净利润1.24 亿元(+19.92%)。4. 中国国旅:

九五至尊娱乐在线    公司公布业绩快报,预计2019 年实现营业收入15.59 亿元(+50%),归母净利润7.99亿元(+25%)。5. 瑞幸咖啡:公司计划增发3.78 亿美元新股和发行4 亿美元可转债,融资募集约7.78 亿美元。6. 华住集团将联合华盛证券设1 亿美元基金,计划在日本收购酒店。7. 2019 年中国民航运输旅客6.6 亿人次,同比增长7.9%。8. 瑞幸咖啡宣布启动无人零售战略。9. 2019 年全球旅游总人次达123 亿,同比增长4.6%。

九五至尊娱乐在线    盈利预测与投资建议:偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。维持推荐组合:宋城演艺、中国国旅、天目湖。

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